科技股暴涨还能撑多久?头部券商吹警哨

来源:中国证券交易商

原标题:科技股繁荣能持续多久?注意,首席经纪人吹响了警笛:估值扩张可能不会持续太久!这是科技行业爆发的又一天,此时现有机构正在大量出售。

上周科技股全面反弹,a股表现优于全球资本市场,周一科技股的增长方式继续演变。截至24日收盘,深证指数上涨1.23%,创下过去4年新高。创业板市场上涨1.68%,创下三年半以来的新高。

从主题角度来看,5G概念股继续引领科技板块的突破,中兴通讯、李安瑞新蔡、特种信息、上海电气、天府电信等几十只股票涨停。印刷电路板和其他板块涨幅超过5%。

然而,正当a股的利润越来越大的时候,有人发出了警笛。一些机构认为,目前科技股的飙升主要是由新的基金头寸导致的,目前的估值扩张已经达到很高的水平,预计在短期内是不可持续的。然而,一些分析师认为,增长型盈利效应的增强意味着一个正反馈链正在建立,而这种上升已成为上升的原因。

值得注意的是,24日北方资金净流出87.05亿元,其中上海证券交易所净流出48.30亿元,深圳证券交易所净流出38.75亿元。

5G领先科技股

2月24日,深证综指和创业板双双大幅上涨。截至收盘,深证综指上涨1.23%,创下过去4年新高。创业板市场上涨1.68%,创下三年半以来的新高。市场上共有2125只股票上涨,其中169只上涨。

与此同时,两市成交量达到1.2万亿元,连续四个交易日突破万亿大关,创下2015年11月17日以来的新高。从主题来看,5G概念股继续引领科技板块的突破,中兴通讯、李安瑞新蔡、特种信息、上海电气、天府电信等几十只股票涨停。印刷电路板、掩膜保护等板块也上涨了5%以上。

从资本的角度来看,东方财富数据显示,以5G为代表的通讯业也在24日成为大赢家,截至收盘,该行业净流入总额为26.75亿元,增长5.88%。与此同时,印制板、IPv6等5G相关行业也受到主要基金的青睐,净流入分别为13.63亿元和6.79亿元。面具保护行业也获得了7.25亿元的净流入。

科技股估值的扩张难以持续吗?

2月23日,华泰证券策略研究从新资金流动的角度解释了科技股近期飙升的逻辑。据估计,今年以来,a股新增资本(包括外资、金融资源、公共资金和产业资本)达到2482亿元,科技资本流入至少达到699亿元。其中,部分股权公开发行基金达到1523亿股,占61.4%,是增量基金的主力军。

“新发行的部分股票公开发行基金(科技基金占比较高的比例)特别是被动基金(科技ETF等。)是持续高短期估值的直接原因。”华泰证券策略研究员张辛苑认为,由于季节性原因,投资者在春节前后持有更多现金,是新基金的主要认购者。随后,随着全面恢复工作(虽然还没有,但已经接近)和新基金配置高峰的结束,科技股的价值扩张可能无法持续。

这个想法与中信证券不谋而合。中信证券秦培静团队表示,今年以来,TMT板块的强势主要得益于科技板块的强劲增长预期和灵活性,全球科技基本面已经进入2-3年的上行周期。与此同时,科技股交易所交易基金的持续发行也给该行业带来了更多流动性和热度。目前,马

太平洋证券研究所所长黄认为,面对当前科技股的高估值,进入泡沫阶段的增长方式仍然是强劲的,即使是波动的,也很容易下船。在他看来,一方面,疲软的宏观经济降低了贴现率预期,而分母继续推高增长估值;另一方面,持续的"不炒房"强化了价值风格,业绩不会进入预期的上升通道。与此同时,信贷息差的持续下降意味着“信贷紧缩”问题已经逐步得到解决,而LPR报价的逐步下降将有助于在政策层面上继续增强成长型行业的实力。

“从机构头寸来看,科技股的上涨周期仍存在很大分歧,这表明市场仍未结束。”黄表示,新的短期变量是盈利效应的加强和对增量资金的预期。创业板指的是今年持续的双赢局面,这种局面引发了新基金的发行,并加强了活跃外资对a股的配置。反身性的正反馈链正在逐步建立。换句话说,“上升是上升的原因。”

天丰证券联合首席战略分析师刘认为,在内生动力不足、没有长期刺激政策的背景下,传统的经济产业周期在第二、三季度短暂反弹后,很有可能回到“L型”下降的长期趋势。相反,全球四大科技产业周期的必然趋势和“内部扩散”的逻辑将使科技风格的繁荣趋势更加明确。

“所以一个简单的逻辑链已经建立技术产业周期的趋势更加确定,导致技术风格更好的繁荣趋势,这就决定了长期风格趋势是站在技术风格一边的。”刘表示,因此,全年来看,随后因科技股短期上涨或阶段性偏向蓝筹股而进行的调整,可能是科技风格的重要机遇。

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